चौथी तिमाही के शुद्ध लाभ में 10 गुना वृद्धि के बावजूद डॉ. रेड्डीज 7% गिरा; क्या आपको खरीदना, बेचना या होल्ड करना चाहिए?

डॉ. रेड्डीज लैबोरेटरीज के शेयरों में 11 मई को शुरूआती कारोबार में 7 फीसदी की गिरावट आई, कंपनी द्वारा चौथी तिमाही के नतीजे जारी किए जाने के एक दिन बाद। तिमाही के लिए दवा निर्माता का शुद्ध लाभ पिछले वर्ष की समान अवधि में 87.5 करोड़ रुपये से 10 गुना बढ़कर 959.2 करोड़ रुपये हो गया, लेकिन फिर भी बाजार के अनुमान 1,093.6 करोड़ रुपये से पिछड़ गया।

परिचालन से इसका राजस्व Q4 FY23 में 5,843 करोड़ रुपये रहा, जो कि Q4 FY22 में 5,068.4 करोड़ रुपये के मुकाबले 15.28% YoY था। इस बीच, Q4FY22 में 5,348.4 करोड़ रुपये के मुकाबले कुल खर्च 4 प्रतिशत घटकर 5,132.2 करोड़ रुपये रहा।

राजस्व 6,296.8 करोड़ रुपये पर आया, जो एक साल पहले की तिमाही में 5,436.8 करोड़ रुपये से 15.81 प्रतिशत अधिक था। समीक्षाधीन तिमाही के लिए टॉपलाइन ने स्ट्रीट की 6,090.5 करोड़ रुपये की उम्मीद को मात दी।

एबिटा मार्जिन भी जनवरी-मार्च में बढ़कर 25.9 फीसदी हो गया, जो पिछले साल की समान तिमाही में 23.9 फीसदी था।

“डॉ. रेड्डीज ने हमारी अपेक्षा के विपरीत चौतरफा चूक की सूचना दी क्योंकि अमेरिकी राजस्व में तिमाही दर तिमाही 17% की गिरावट आई और मार्जिन 25 प्रतिशत रहा। प्रबंधन टिप्पणी ने अमेरिकी कारोबार में वृद्धि की पुष्टि की, हालांकि हमें लगता है कि FY25 और उसके बाद एक Revlimid आधार पर बढ़ना मुश्किल हो सकता है,” यस सिक्योरिटीज ने कहा।

निवेशकों को अब क्या करना चाहिए?

ब्रोकरेज, हालांकि, मुख्य व्यवसाय के सुस्त प्रदर्शन के रूप में संख्या से बहुत प्रभावित नहीं दिखते हैं और gRevlimid के असमान रूप से उच्च योगदान में कमी दर्द की ओर इशारा करती है।

भले ही प्रबंधन को उम्मीद है कि आने वाली तिमाहियों में gRevlimid इसके राजस्व में योगदान जारी रखेगा, ब्रोकरेज आशावाद साझा नहीं करते हैं।

नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने कहा कि gRevlimid के योगदान को आधा कर दिया गया था, Q4FY23 Q2/Q3 की तुलना में कंपनी के मुख्य व्यवसाय का एक मजबूत प्रतिबिंब था। कंपनी के लिए पाइपलाइन मजबूत है, लेकिन ब्रोकरेज जीसीप्रोडेक्स जैसी महत्वपूर्ण वस्तुओं के साथ कठिनाइयों की ओर इशारा करता है, जहां बाजार हिस्सेदारी लगभग 1200 बीपी गिर गई है, और जीवासेपा, जीकुवन और जीएनयूवरिंग, जो स्थिर हो गए हैं।

इसने gRemodulin और gLexsican जैसे सफल प्रक्षेपणों के बावजूद मोटे तौर पर USD950mn पूर्व gRevlimid आधार पर एकल अंक जैविक विकास की भविष्यवाणी की।

ब्रोकरेज ने मजबूत ताकत के बावजूद स्टॉक को ‘कम’ करने के लिए डाउनग्रेड किया है।

“हम FY24 / 25E समेकित ईपीएस को अपरिवर्तित रखते हैं, लेकिन मुख्य व्यावसायिक चुनौतियों को देखते हुए कोर ईपीएस (पूर्व-gRevlimid) में लगभग 12% की कटौती करते हैं। हमारा 300bp Q4FY23-FY25 कोर मार्जिन विस्तार उल्टा क्षमता हासिल करता है। हमारा ₹4,200 का लक्ष्य मूल्य (बनाम ₹4,675) अपरिवर्तित 22x FY25E EPS और ₹435 gRevlimid पर आधारित है; ब्रोकरेज ने अपनी रिपोर्ट में कहा, ‘REDUCE / SU’ को डाउनग्रेड करें।

प्रभुदास लीलाधर ने 4,900 रुपये से 4,500 रुपये के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ डॉ रेड्डीज को डाउनग्रेड करके खरीदें से घटाया।

“डॉ रेड्डी की Q4FY23 ने रिपोर्ट की लाभप्रदता हमारे अनुमान के अनुरूप थी। एकमुश्त विनिवेश आय (2.65 बिलियन रुपये) के लिए समायोजित, ईबीआईटीडीए कम जीएम और उच्च ओवरहेड्स से प्रभावित हमारे अनुमानों से 20% कम था। हमारा FY24E और FY25E EPS 10% और 6% कम हो गया है क्योंकि हम gRevlimid के कम मार्जिन में कारक हैं,” यह कहा।

यस सिक्योरिटीज ने 5,150 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ डॉ रेड्डीज की रेटिंग घटाकर न्यूट्रल कर दी।

“डॉ. रेड्डीज ने हमारी अपेक्षा के विपरीत चौतरफा चूक की सूचना दी क्योंकि अमेरिकी राजस्व में तिमाही-दर-तिमाही 17% की गिरावट आई और मार्जिन 25% रहा। प्रबंधन टिप्पणी ने अमेरिकी कारोबार में वृद्धि की पुष्टि की, हालांकि हमें लगता है कि FY25 और उसके बाद एक Revlimid आधार पर बढ़ना मुश्किल हो सकता है,” यस सिक्योरिटीज ने कहा।

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